宋清华　简　兵

      风险管理是现代金融的核心，或者确切地说，金融风险管理是现代金融体系的核心。现代金融体系主要包括金融机构、金融市场、金融监管三大领域，风险管理贯穿或渗透到现代金融体系的三大领域之中。
　　一、风险管理是金融机构的核心竞争力
　　金融机构是现代金融体系的“细胞”，金融机构从本质上是经营金融风险的企业。金融机构通常采取将金融风险内部化的管理方式，如商业银行从盈余单位以存款形式吸收资金，承诺到期无条件偿还本金、支付利息，然后将资金按约定的条件贷放给借款人，并承担借款人违约的风险。在这一过程中，商业银行并不能因为借款人违约，而拒绝偿付存款人的本金和利息，这样，商业银行就将资金融通的信用风险内部化为银行自身的风险。同样道理，商业银行还将资金融通过程中的流动性风险、市场风险等其他风险也内部化了，从这个意义上说，商业银行是一个风险“打包”机制。同时，金融机构利用其专业、信息等方面的优势，采取各种策略、方法和工具管理金融风险。
　　风险管理是金融机构的核心功能。人类的金融活动由来已久，金融机构的历史源远流长。金融机构具有资源配置（即信用中介或储蓄转化为投资）、支付中介、风险管理、流动性管理、信息处理、企业治理、宏观调控等功能，其中风险管理是金融机构的本原职能，是金融机构的“根”，是金融机构创新发展的原动力。随着经济和金融运行不确定性的增加，金融风险越来越严重，金融危机时有发生。如果市场主体自己去管理风险，必然要付出信息成本、学习成本和时间成本，而且效果还可能不太理想，于是市场主体对金融机构的风险管理需求不断增加，金融机构利用其优势为市场主体提供风险管理服务。因此，20世纪70年代以来，金融机构的风险管理功能越来越重要，风险管理逐渐成为金融机构的核心功能。金融机构因为风险管理而生存和发展，风险管理成为金融机构最重要的经济功能，是金融机构存在的重要原因。
　　“金融是国家重要的核心竞争力”，风险管理是金融机构的核心竞争力。金融机构在经营管理中面临的风险越来越多，越来越大，金融机构自身的风险管理能力越来越重要。风险管理极大地改变了金融机构经营管理模式，金融机构从传统上片面追求扩大规模、增加利润的粗放经营模式，向风险与收益相匹配的精细化管理模式转变。风险管理能够为金融机构风险定价提供依据，并有效管理金融机构的业务组合。风险管理具有自觉管理、微观管理、系统管理、动态管理等功能，风险管理能够为金融机构创造价值。风险管理能够降低金融机构的破产可能性和财务成本，保护金融机构所有者的利益，实现股东价值最大化。也有一些金融机构过度承担风险，或者风险管理能力不足，沦为有问题金融机构，甚至被市场淘汰出局，因此，对金融机构而言，成也风险管理，败也风险管理，风险管理能力成为金融机构的核心能力。
　　防范化解金融风险，关键在金融机构，金融机构必须承担起防范化解金融风险的主体责任。金融机构必须坚持为实体经济服务的宗旨，增强服务实体经济能力。金融机构必须健全内部控制机制，提高透明度，同时加强资本管理。金融机构风险管理要坚持从高层做起，董事会要为风险承担最终责任，充分发挥监事会在风险管理中的监督作用。金融机构风险管理部门要有独立性，要在风险管理中发挥核心作用。金融机构应实行全面风险管理、全过程风险管理、全员风险管理、全额风险管理、全球风险管理，要建立与风险管理相适应的业绩评价系统和薪酬体系。金融机构要维护金融消费者的合法权益，把为客户创造价值放在首位，进而为其股东、干部员工和社会创造价值。
　　风险管理部、风险管理经理、首席风险官等词汇以前对许多人来说还很陌生，而现在，风险管理部已成为金融机构的核心管理部门，风险管理经理已成为金融机构管理层的中坚力量，首席风险官已成为金融机构特别是大型金融机构普遍设立的高管岗位。金融机构、其他企业甚至政府部门都对风险管理的专业人才有很大的需求，风险管理人才的专业认证得到了迅速的发展。由全球风险协会于1997年推出的金融风险管理师（Financial Risk Manager，简称FRM）认证考试已成为最有价值的职业认证之一。过去的20年里，全球有325000余人注册和参加了FRM考试，有超过48000名FRM持证人员，其中中国有9500名，受雇于全国各大主要金融机构。全球有超过7500家公司雇用 FRM持证人员，全球每年有超过5000家公司派遣员工参加FRM考试。
　　二、风险管理是金融市场的核心功能
　　金融市场是资金从盈余部门有序流向赤字部门的重要“管道”，是现代金融体系的“土壤”，也是投资者、企业和金融机构进行风险管理的场所。金融风险是金融市场的伴生物，金融风险的普遍存在是现代金融市场的重要特征。金融风险给金融市场上的每一个参与者带来了巨大的挑战，也对金融市场参与者的行为产生一定的约束。金融市场为市场主体提供风险管理的工具或产品，使市场主体能够管理自己的风险。金融市场既能将储蓄转化为投资，同时也是风险搭配的“桥梁”。
　　“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，意思是要进行多样化投资。但是如果把鸡蛋放入几个不同的篮子，就需要同时照看几个篮子，这意味着单个的投资者要实现投资的多样化有很大的困难，它要求投资者具备投资的知识、能力和信息，单个的投资者从精力、金钱和时间上难以承受，而金融机构，如投资基金，则可以把单个投资者的钱集中起来，实现多样化投资和专家理财，从而降低风险。
　　“证券”（securities）的英语词根原意是“安全”。企业发行证券虽然是一种融资活动，但本质上是为了降低和分散风险。证券市场所有的风险损失都由证券持有人（投资者）直接承担，所有风险收益都由证券持有人（投资者）分享，投资银行或基金管理公司只收取固定的管理费用，既不承担风险损失，也不直接享有风险收益。证券市场虽然没有将投资者的风险内部化，但它可以通过组合投资和专家理财帮助投资者分散投资风险。随着证券市场不断发展，证券市场在国民经济中的地位越来越重要，一方面，证券市场是金融风险管理的重要场所；另一方面，证券市场又是金融风险的重要来源，股价崩盘风险和债券违约风险时有发生，甚至有可能成为金融危机的发源地。
　　衍生工具或产品天生就是用于风险管理的，风险管理是衍生工具或产品市场的主要功能。衍生工具市场通过在套期保值者（风险厌恶者）和投机者（风险爱好者）之间以一定市场价格买卖衍生工具来实现风险的转移。衍生工具可以把原来与金融产品结合在一起的风险分解成不同的部分，使风险分散化。同时利用衍生工具可以将风险限制在经济主体愿意承担的范围内，使风险有限化，使内部风险外在化。衍生工具尤其是期权的迅速发展对风险管理产生了深远的影响，风险管理开始和衍生工具紧密地联系在一起，风险管理越来越依靠衍生工具，衍生工具已成为最普遍使用的风险管理工具，衍生工具的风险管理功能及其自身的风险管理成为金融的核心问题。一个发达而健康发展的衍生工具市场是风险管理的基本要求，积极开发衍生工具，发展衍生工具市场，是风险管理的迫切需要。
　　三、防范化解金融风险是金融监管的核心任务
　　防范化解金融风险是金融工作的永恒主题，也是金融工作的根本性任务。金融监管体系是现代金融体系的重要组成部分，金融监管的主要目标是维护金融体系的安全与稳定。防范化解金融风险是金融监管的核心任务。金融监管必须以风险监管为重点，以守住不发生系统性金融风险为底线。
　　要防范化解金融风险，就必须提高金融机构和金融市场的风险管理能力。风险管理是金融体系新的增长点，是金融市场和金融机构日益重要的功能之一。对金融体系而言，风险就是一把“双刃剑”。一方面，金融体系具有风险管理功能，能够帮助市场主体降低、减少其面临的风险，但另一方面，金融业是一个高风险行业，风险的存在是金融市场的一个重要特征，也就是说，金融体系也需要加强对自身风险的管理。加强和改善金融监管，主要目的就是要提高金融体系对内和对外的风险管理能力。
　　守住不发生系统性金融风险的底线是金融监管的第一任务和首要使命。2008年国际金融危机以来，系统性金融风险引起了国际金融监管组织的高度重视，系统性金融风险防控已成为各国金融监管的重点，也是金融机构和国际社会广泛关注的现实议题。为防范和化解系统性金融风险，国际上和有些国家甚至成立了专门机构。无论是金融稳定理事会、欧洲系统性风险委员会，还是美国金融稳定监督委员会、德国金融稳定委员会，可以说都是适应系统性金融风险防控的需要而成立的。金融稳定理事会成立后做了大量工作，加强了对系统性金融风险防控的国际协调，推动制定全球统一的监管框架和监管标准。欧洲系统性风险委员会和美国金融稳定监督委员会等专门机构在其所在区域或国家有效地加强了对系统性金融风险的监测、预警、防范与控制，致力于防止金融危机的发生。
　　金融监管包括宏观审慎监管和微观审慎监管。宏观审慎监管与微观审慎监管是防范化解金融风险、维护金融稳定不可缺失的两大支柱，它们互为补充，相互协调。在我国，宏观审慎监管和系统性金融风险防范职责主要由国务院金融稳定发展委员会和中国人民银行负责，银保监会、证监会及其他金融监管部门主要负责微观审慎监管、功能监管、行为监管。良好的微观审慎监管是从源头上防范化解金融风险，因而是宏观审慎监管的基础。银保监会、证监会及其他金融监管部门在国务院金融稳定委员会的领导下，在中国人民银行的协调下，履行相应的宏观审慎监管和金融风险防范职责。我国系统重要性金融机构的监管要由国务院金融稳定发展委员会来统筹协调，中国人民银行负责对系统重要性金融机构的宏观审慎监管，相应的金融监管部门负责对系统重要性金融机构的微观审慎监管。微观审慎监管要强化金融机构（包括系统重要性金融机构）的审慎合规经营理念，加强公司治理和市场纪律。
　　金融监管部门及其派出机构对金融机构和金融市场实行全面监管、全方位监管、全过程监管和穿透式监管。金融产品和服务的范围不断变化，金融机构与金融市场的边界日渐模糊，功能监管就是对发挥同一金融功能的不同金融机构开展的类似业务进行大致相同的监管，着力防范跨市场、跨行业产品和业务的风险隐患。功能监管要着力防范类金融业务和新兴金融活动的违法犯罪活动，消除金融创新带来的“监管真空”，减少监管标准不统一导致的“监管套利”。
　　金融监管部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神。“有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职”。进一步明晰金融监管部门的监管职责，健全监管问责制度。在加强监管问责的同时，还需要加强监管激励，充分调动监管干部的积极性、主动性和创造性。■
　　（作者分别系中南财经政法大学金融学院教授、博士生导师，中南财经政法大学金融学院博士生、中南民族大学经济学院讲师）
　　责任编辑：刘　海