涂人猛

　　党的十九大报告指出，“经过长期努力，中国特色社会主义进入了新时代，这是我国发展新的历史方位”。作为中国特色社会主义市场经济的重要组成部分，资本市场应充分发挥其服务功能，为建设现代化经济体系，实现“两个一百年”奋斗目标作出应有贡献。

　　一、提升资本市场对接国家战略的能力，更好服务实体经济

　　新时代中国社会主要矛盾已转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。为解决新时代中国社会的主要矛盾，实现新时代中国特色社会主义的目标和任务，党的十九大报告提出要实施一系列国家战略，促进经济高质量发展。对资本市场来说，对接国家战略，就是要进一步充分发挥资本市场的融资功能，提高企业的直接融资比例，增强资本市场服务实体经济能力。

　　一是在进一步增强股市融资功能的同时，完善企业融资结构，提高企业直接融资的比重。2017年前9个月新股融资达1758.33亿元，上市公司定增融资达8444.44亿元，但企业债净融资仅为1583亿元，与2016年企业债净融资实现3万亿元相比明显减少。今后可以在充分考虑市场承受能力的基础上，积极增加市场新股的供给，并加大企业债券的融资力度，完善资本市场融资结构。二是充分考虑区域协调发展的需求，可以对西藏、新疆和贫困地区企业实施“即报即审、审过即发”的绿色通道政策。在考虑企业质量的同时，使新股发行进一步向革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区的企业适当倾斜。资本市场还可以加大力度支持推进西部大开发、东北等老工业基地振兴等战略的实施。三是按照建设制造强国，培育经济增长新动能要求，支持战略性新兴产业和现代服务业企业的融资。近两年创业板和中小板在支持新兴产业企业发展方面起了很大作用，2016年核准的162家中小企业发行上市中多数为符合战略性新兴产业发展方向的企业。按照我国经济结构调整和产业发展态势来看，到2020年，我国战略性新兴产业增加值将占GDP的15%，服务业占GDP比重提升至56%，最终消费率达到55%左右，消费对经济增长的年均贡献率稳定在60%以上。今后还要进一步根据科技强国战略要求和新兴产业发展的新方向，满足更多有发展潜力的新兴产业企业的融资需求。四是在产业升级、创新产业发展模式等方面，充分发挥资本市场的支持作用。党的十九大报告提出，推动新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，提出一系列战略措施，这些产业发展和升级需求的战略措施的实施，都离不开多层次资本市场的支持，需要资本市场不断完善制度建设，以国家产业发展要求为导向，为这些国家战略的实施提供更为广阔的融资平台。

　　二、遵循新发展理念，构建具有强大生机的多层次资本市场体系

　　“发展是解决我国一切问题的基础和关键，发展必须是科学发展，必须坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。”资本市场发展要贯彻新发展理念，就是要在加强资本市场融资功能的基础上，不断提升资本市场的资源配置功能，促进要素有序流动，引导资金、资源优先供给与新发展理念相符合的国民经济发展的重点行业、重点领域，服务国家战略实施。重点支持中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域的企业融资，培育新增长点、形成新动能；促进互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合；建设美丽中国，保护生态环境，搞好污染防治，引导资本流向能源、材料、环保等领域，打造循环经济产业链；服务好“三去一降一补”和关键领域改革，促进更多的资源优化配置到实体经济最需要的领域，为国企国资改革、化解过剩产能、创新催化等方面提供帮助；支持“一带一路”建设，为实体企业提供更加丰富、便捷的投融资服务，同时进一步促进资本市场的对外开放，以更加开放的姿态构建一个市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的多层次资本市场体系。

　　新发展理念在指引中国走向高质量发展阶段，建设现代化经济体系的同时，也将促进资本市场的快速有效发展。构建一个具有强大生机的多层次资本市场体系，需要我们遵循新发展理念，做好一系列资本市场体系建设方面的基础工作。一是进一步规范发展股票市场的主板、中小企业板、创业板、新三板，交易所债券市场、银行间债券市场等融资市场，满足不同类型企业的融资需求，既为先进制造业、中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域的企业提供融资渠道，更好地解决具有高知识、高技术、高风险、轻资产、缺乏抵押物等特点的高端制造业、现代服务业和民营中小企业的融资需求，也为传统产业优化升级提供融资支持。二是大力发展直接融资，降低权益融资门槛，创新债券融资工具，积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，丰富直接融资工具，有效降低中小企业融资成本。三是进一步创新资本市场制度，建设完善证券市场的各项法规和制度，在完善“沪港通”和“深港通”等资本市场对外开放途径的基础上，加快“沪伦通”等对外开放的步伐，进一步促进资本市场对外开放，构建与新时代发展要求相符合的多层次资本市场体系。

　　三、贯彻“以人民为中心”的发展理念，促进资本市场健康发展

　　“坚持以人民为中心”是习近平新时代中国特色社会主义思想的重要内容。党的十九大报告提出一系列贴心的民生举措，新时代的资本市场发展要充分体现“以人民为中心”的发展理念，就是要关注民生产业发展的融资需求，在新股发行和资源配置上充分考虑民生类企业的发展。与此同时，也要从资本市场的建设方面贯彻“以人民为中心”的发展理念，推动资本市场长期稳定、健康发展。

　　首先，践行“以人民为中心”的发展理念，要求在制度制定上充分考虑市场各类主体的利益，增强投资者的信心，让投资者切实感受到资本市场发展带来的好处，使资本市场有一个坚强稳定的基础。其次，通过建立和健全各项法规制度，提高各种违规违法行为的成本，约束市场参与各方的行为，建立完善的投资者保护机制。如推出投资者适当性管理办法，保障中小投资者权利行使、投诉处理等投资者保护专项规章制度，进一步细化投资者保护的相关要求；建立和完善投资者集体诉讼制度，建立和完善公益性中小投资者维权代理机构；建立健全中小投资者投票机制；以投资者需求为导向的信息披露制度和平台建设；开发适合中小投资者的产品，鼓励专业化中介机构服务中小投资者等；在注册制、创业板、新三板、公司债券、并购重组、退市等制度中全面嵌入投资者保护要求。第三，进一步加强资本市场监管和执法力度，严厉惩处市场操纵或欺诈行为。通过完善市场主体信息披露机制，让问责追责者有据可查、有源可溯；建立社会化监督机制，规范重要股东和董监高行为，从严监管各种市场操作行为；进一步增强各个市场主体的依法合规意识，完善诚信监管机制，实现市场主体诚信记录的全面、统一、权威归集；建立证券期货违法违规行为举报奖励制度，有效增加违法违规线索发现和分析能力。■

　　（作者系湖北省社科院经济研究所副研究员）

　　责任编辑：刘　海